合时代:怎么从基本面去看深证300指数?

2017-08-19 15:14 来源:合时代 浏览量:539 分享到:
摘要:显而易见,深300指数中的公司大部分都是中型公司,本身就已经在高成长的轨道上,但同时又面临较少的规模增长瓶颈...




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怎么从基本面去看深证300指数?


由于公司的成长是一个边际递减的过程,也就是说,一个规模较大的公司每年保持利润高增速的难度,要远远高于类似的小型公司。这也就是为什么市场愿意给予中小公司相对较高估值的原因之一。但另外一方面,在整体经济情况不好的情况下,小型公司也面临着经营的不确定性和业绩波动较大的风险,比如在2008年时,中小公司利润下滑幅度总体来说要远高于大公司。这也就是为什么上证180指数的波动性要较中小板指数低,并且在货币紧缩政策导致的流动性紧张背景下,180指数的下跌幅度要较中小板指数更小。


在这样纠结的两难选择下,有没有一个比较好的指数,能够既享有相对比较低的估值,同时又能保持高成长的特征呢?由于市场是高度有效聪明的,所以绝对低估值高成长的机会并不太多,但如果说有相对低估值又匹配有对应的更高成长的指数,那么深300指数则是一个比较好的选择。深300指数中的成分股公司TTM估值为24.42倍;2010年每股收益增长23.24%,指数中每家公司的平均流通市值为115.73亿。


显而易见,深300指数中的公司大部分都是中型公司,本身就已经在高成长的轨道上,但同时又面临较少的规模增长瓶颈。比如在深300指数中,不乏莱宝高科(002106,股吧)、广电运通(002152,股吧)这样大家耳熟能详的优秀公司。投资者既可以分享这些公司向大型一流公司进程中成长的收益,同时又不用支付太高的估值溢价,这样的策略叫做GARP策略,也是中国市场过去10年收益率较好的几种投资策略之一。


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